短評勤美達 (319) 中期業績

8月11日, 勤美達 (319) 公佈2015/16年度中期業績.

此股沒有週期性, 觀乎2014/15年度, 上下半年收入, 毛利, 經營溢利大致成正比.  2015/16年度上半年同比收入下降 USD 6.8M 或 4.35%, 但毛利上升 USD 6M 或16.3%!  相信因其能有效控制經營成本.  細看之下, 經調整EBITDA 上升USD 1.6M 或 4.44%.  來自外部客戶的分部溢利同比上升USD 4.4M 或 13.2%.

留意2014/15年度, 有留意該年度下半年比上半年業績改善.  環比之下, 收入比2014/15 上半年(USD 153M) 稍低, 但毛利, 經營溢利及除稅前後溢利均相約.  負債情況持平.  簡單而言, 環比沒有驚喜, 若果下半年能持續, 2015/16年度業績可比上年提升12%.

中期息比上年稍少 USD 0.19 仙, 派USD２仙折合HKD 0.156左右.  維持高派息相信和股權結構有關.  大服東曾於6月20日在場內以均價 HKD 2.36 增持 30M, 持股上升至59.93%.  但我也好奇到底這30M股是如何走出來的, 以319的成交量, 相信半年也難以達到這個數目...

估值而言, 預計全年EPS HKD 0.343, 給予歷史市盈率 8 - 10 倍, 合理股價介乎 HKD 2.744 - 3.43.  出業績前收報 HKD 2.69, 五日間成交 1.6M股, 股價升幅達 11.6%.  明天(8月12日)開市或有短跑跑出突破3年高, 但長遠還是放入WATCH LIST留待更好的買入機會.